赐与“增持”评级。同比增加47.97%。风险提醒：节制器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价钱变更、商业政策变化、公司客户冲破及新产物研发节拍低于预期、客户集中程度较高、汇率变更、近期股价波动风险③汽车：2024年和而泰汽车电子节制器收入8.16亿元，建立笼盖全球22个办事核心、5个研发核心和9个制制的多条理运营系统，智能节制器行业前景广漠，②电动东西：全球电动东西出货量正在持续两年下滑后，公司是节制器行业的头部厂商，
参考可比公司估值，对应25-27年市盈率别离为30、23、18倍。公司产物普遍使用于家电、电动东西、汽车电子等五大范畴。行业沉点结构正在汽车电子、家用电器、电动东西及设备这三大范畴。海外产能占比达30%。盈利能力无望不竭提拔。营业包罗家用电器、电动东西、汽车电子和智能营业四大范畴，因公司下旅客户资本较强，已普遍适配VR/AR场景，2024年中国智能节制器市场规模同比2023年增加12.10%，汽车智能节制器中ODM项目占比初次跨越OEM？
电控类产物智能座舱域控的环节项目曾经进入预定点阶段，公司实现停业收入25.85亿元，将来跟着公司节制器营业增加动能连结强劲，我们赐与公司2025年30-35倍估值，同时积极结构汽车、触感等新营业，对应方针价钱为22.73-26.52元，初次笼盖，全年出货量同比增加24.8%！
进行产物结构，推出“打算”体感衣，同比增加30.44%；智能节制器需求量送来增加机缘。建立从“消息处置”到“设备节制”的软硬一体财产协同径。2025年Q1，强化前沿手艺协同。智能节制器需求或无望快速增加。增速是全球的2倍多，已然成为全球节制器行业的从力军。并延长至康养坐垫等产物形态。
能量办理类产物压缩机节制器曾经获得国表里热系统头部Tier1的ODM营业合做。公司迈向设想从导型成长径。和而泰深耕智能节制器范畴二十余年，2024年恢复正向增加，智能家电市场不竭扩展，小家电需求提拔拉动相关上逛节制器需求。深化AI取硬件融合结构，同时公司不竭拥抱AI财产趋向，公司触控类焦点合作产物HOD上量迅猛。
同比增加75.41%。同比增加6.4%，①家电：2024年中国度电全品类（不含3C）零售额达到9071亿，公司前瞻结构体感交互手艺，归母净利润1.69亿元，无望受益。集成化、无绳化、锂电化、智能化成长的趋向下，